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徐东:百年未有之变局,成就了先锋资源!

SHPGX导读:美国的先锋自然资源有限公司为何在在新冠肺炎疫情和油气市场需求大幅降低的时段里,斥巨资并购油气资产?

如果要问在2021年油气工业面临百年未有之变局,濒临行业崩溃的时间里,谁是国际油气资产并购市场最活跃企业的话,美国的先锋自然资源有限公司(以下简称先锋资源)当仁不让成为首选。

先锋资源作为美国较大型独立石油公司,在新冠肺炎疫情和油气市场需求大幅降低的时段里,在2020年10月21日,斥资45亿美元,以全股票的方式收购了Parsley能源公司;在2021年4月2日,又耗资64亿美元,以股票+现金+承担债务的方式收购了双点能源公司,扩大其在美国二叠纪盆地的油气业务。成为去年以来国际油气资产并购市场中的活跃企业。当外界普遍质疑其市场并购行为时,先锋资源对其去年以来的并购战略予以坚决辩护,最近的一篇文章就很好地说明了这一切。

5月5日,针对收购中小私人油气公司引发的市场争议,先锋资源首席执行官斯科特·谢菲尔德表示,并购高增长的私人油气公司不可能引发其他企业大规模增加钻井工作量,也不会造成全球油气供应问题。目前增加运行的钻机平台主要是位于海恩斯维尔的页岩气产区,这个领域的钻机数量增加对原油供应过剩影响甚微。

美国银行的金融分析师道格·莱格特表示,并购后,双点能源的土地资源为先锋资源的资产加固了保险。但是令人感到忧虑的是,这可能会鼓励其他私人油气企业疯狂钻井一遍能够在市场上出售自己,这种被市场鼓励的生产经营行为令人担心。但是先锋资源的首席执行官斯科特·谢菲尔德却不这么认为。他的观点是,目前市场上可以出售的私人油气公司没有那么多,而且私人油气公司不会对于目前的欧佩克油价形势担心,由于这些快速成长的公司在市场中占据着较大的钻井工作量,在油气并购市场中显现出来对于市场而言并不是坏事。此次先锋资源并购双点能源就可以帮助缓解全球原油供应过剩的问题,因为两个公司之间的并购是核心竞争力之间的整合,有助于提高效率,减少企业生产活动数量,也就是钻机运行数量。

并购完成后,先锋资源针对双点能源存量油气资产的生产安排上,将会减少钻机数量30%,估计还能够实现产量年度增长率达到5%,保持公司资本支出计划在59亿美元的水平,此次并购将使先锋资源成为二叠纪盆地领域最大的油气生产商。在今年先锋资源的股东电话会议上,先锋资源CEO表示,此次并购将为公司带来更低的资金成本、更高经济规模以及生产设备、基础设施的共享,这将确保公司实现两位数的增长和所有股东价值的提升。

此次并购将会增加先锋资源的土地资源和含油气面积,每年带来1.75亿元的协同收益,每股自由现金流达到两位数和变化的股息分配率。所有的股东都被告知,来自于被并购双点能源的资产可实现的自由现金流,在2026年估计可以达到50亿美元的规模,这与先锋资源规划在那个期间实现自由现金流增加至230亿美元的战略目标吻合。

此次并购完成后,由于两个公司所属土地资源在地理上的连片协同,将会使先锋资源成为控制二叠纪盆地中部地区的独立石油公司,并购整合后的公司在该地区钻机平台数量和液压压裂井机组的占比都会达到25%。

2021年二季度,来自双点能源油气资产的产量将会增长到日产一百万桶油气当量的水平,这也会帮助先锋资源在2022年的产量接近每天七百万同油气当量的水平。

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